Финансы - инвестирование - Сравнение Сверстников Раскрывает Недооцененные Акции

BlackPoint13 | Просмотров: 384





--- Четыре интересных способов инвестирования в воде (ПХО, РГР)


Сравнение сверстников является одним из наиболее широко используемых и принятых методов анализа капитала, используемого профессиональных аналитиков и частных инвесторов. Он оказался действенным и эффективным, быстро показывает, какие акции могут быть переоценены, и что может сделать хорошим дополнением к портфолио. Хотя существуют и другие способы определения, когда акции стоит покупать, такой как дисконтированные денежные потоки или технический анализ, экспертный анализ, сравнение остается ключевым инструментом для выявления недооцененных акций. Читайте дальше, чтобы узнать больше об использовании взаимного сравнения, а также, как этот метод выглядит на фоне других видов анализа. Сравнительная оценка ValuationRelative является способ оценки фирмы, при сравнении стандартизованных показателей оценки с аналогичными компаниями, и это, как правило, отправной точкой в экспертный сравнительный анализ. Это действительно очень удобно: во-первых, выбирать соответствующие коэффициенты, такие как цена-прибыль (Р/Е), цена продажи (Р/С), стоимость предприятия / EBITDA компании (по мультипликатору EV/EBITDA) и или другие, которые вы считаете актуальными для инвестиционных решений, то найти эти коэффициенты для каждой компании в группе и посмотреть, как каждая компания может суммироваться до остальных. (Чтобы узнать больше, читайте коэффициентный Анализ Учебник. )
Группа сверстников часто состоит из других фирм в той же отрасли, но сверстники могут также быть выбраны на основе других обстоятельств фирмы, такие как стадии жизненного цикла. Рисунок 1 ниже показывает относительные оценки в рамках быстрого обслуживания ресторанной индустрии. (Для связанного чтения, см. Сравнительная оценка: не попасть в ловушку. )
Название
Линеечку
П/Э
П/С
МУЛЬТИПЛИКАТОР EV/EBITDA В
Макдональдс\'ы корп
МКД
28. Четыре
2. Шесть
9. Девять
Ням! Бренды Инк.
Ням
20. Два
1. Семь
9. Восемь
Chipotle Мексиканской Гриль, Инк.
ЦМГ
60. Девять
3. Семь
24
Венди\'ы Международный Inc.
Вэнь
28. Девять
1. Два
11. Шесть
Соник Корп.
SONC
25. Три
1. Девять
9. Шесть
Средняя
--
32. Семь
2. Два
13. Ноль
Рис. 1. относительные оценки в рамках быстрого обслуживания ресторанной индустрии. Данные по состоянию на 16 сентября 2007 года
Большинство показателей оценки может быть легко вычислен, поэтому возникает вопрос: как должен метрик компании относятся к своим сверстникам? Иными словами, компания, заслуживают того, чтобы нести более высокие или более низкие оценки, чем в среднем по отрасли, и на сколько она должна отличаться?
Среди компаний, указанных на рисунке 1, мы видим, что одна компания, chipotle мексиканской Гриль, оценивается значительно более высокими коэффициентами, чем остальные группы по всем трем показателям оценки. Мы были просто использовать эти показатели и предположить, что все компании использовали для сравнения должен цениться одинаково, то мы бы, естественно, хотят продать Чипотле (или хотя бы избежать его покупки). Но этот простой анализ может быть неправильным, потому что мы должны предположить, что каждая компания должна быть оценена по-разному с учетом его уникальных особенностей.
Мы используем группы, чтобы найти средние оценки, но следующий шаг-определить, как в каждой компании должны быть оценены по отношению к остальным. Для этого мы используем такие инструменты как кредитное плечо и показателей рентабельности для оценки качественных аспектов деятельности компаний в вопрос.
Рычаги и MetricsWhen рентабельность использования экспертного сравнительного анализа, леверидж и рентабельность показатели не указывают непосредственно к справедливой стоимости компании, но они могут дать инвестору представление о том, как фирма, должны быть оценены по отношению к своим партнерам. Если вы знаете, что компания x имеет рентабельность собственного капитала (roe) в размере 10%, но остальные его близкими конкурентами нести roe в 15%, это признак того, что компания х не может повернуть капитала в прибыли так же эффективно, как ее конкурентов, и должна быть оценена ниже несколько, чем его сверстники.
Конечно, инвестор должен смотреть на несколько показателей, прежде чем принимать решение о том, как фирма может суммироваться до своих сверстников, в том числе рентабельность собственного капитала, рентабельность активов (roa) валовая маржа, Операционная маржа, маржинальная прибыль, соотношение заемных и собственных средств и другие, которые могут быть актуальными для фирмы, конкретных обстоятельств и промышленности.
Кроме того, ожидается, что темпы роста компаний в вопрос является весьма значительным. Компания с даже немного выше, чем в среднем темпы роста прибыли ожидания могут быть оценены по значительно более высоким мультипликаторам, чем его сверстники. В конечном счете, ожидается, что рост прибыли является основным направлением, но для молодых компаний и отраслей, ожидается, что рост продаж может быть в значительной степени отражает также, что эти фирмы могут быть убыточными в обозримом будущем.
Название
Линеечку
Икра
РОА
Валовая Маржа
Операционная Маржа
Прибыли
Долг/ Капитал
Ожидаемый Годовой Рост Доходов
Макдональдс\'ы корп.
МКД
10. 8%
10. 8%
32. 8%
22. 3%
9. 4%
0. Пять
8. 9%
Ням! Бренды Инк.
Ням
60. 8%
12. 9%
25. 5%
12. 8%
8. 8%
1. Шесть
11. 9%
Chipotle Мексиканской Гриль Инк.
ЦМГ
11. 7%
9. 3%
21. 3%
9. 4%
5. 9%
0. Ноль
26. 3%
Венди\'ы Международный Inc.
Вэнь
4. 7%
2. 9%
19. 6%
5. 8%
4. 7%
0. Восемь
12. 7%
Соник Корп.
SONC
44. 3%
15. 1%
35. 3%
22. 3%
9. 1%
нег.
17. 4%
Средняя
--
26. 5%
10. 2%
26. 9%
14. 5%
7. 6%
0. Семь
15. 4%
Рисунок 2: Леверидж и рентабельность показатели в пределах быстрого обслуживания ресторанной индустрии. Данные по состоянию на 16 сентября 2007 года
На рисунке 2, мы видим, что показатели быстрого обслуживания рестораны значительно отличаются. А увеличение рентабельности акционерного капитала, рентабельность активов, валовая маржа, Операционная маржа и маржа прибыли свидетельствуют о более высокой эффективности и/или рабочих условий, что окажет положительное влияние на оценку. Более высокий коэффициент долга/капитала означает больше риска из-за повышения долговой нагрузки, и, следовательно, нижняя оценка.
Самый важный параметр, который, как ожидается, рост доходов, как правило, имеют наибольшее влияние на оценку и, как мы видим, Чипотле, с гораздо более высокой ожидается рост доходов, чем в среднем по отрасли, это в самом деле ценится выше, чем остаток по Р/Е, Р/S и EV/EBITDA исходя из его текущей цены акции (см. рис. 1). Ожидается, что рост доходов является единственной метрикой в вышеприведенной таблице, что не может быть рассчитан из финансовой отчетности компаний.
На рис. 2, этот рост заработков цифра взята из консенсус-прогноза аналитиков оценок. Хотя возможно для индивидуальных инвесторов, чтобы модель себя рост прибыли, большая забота должна быть проявлена, чтобы сохранить оценки, разумно, потому что эта переменная может существенно повлиять на оценки.
Кровянистые выделения недооценен StocksThe следующим шагом является использование этих показателей в сочетании с текущими коэффициентами оценки, чтобы определить недооцененные акции. Для этого проанализируем рычага, рентабельности и других соответствующих показателей для определения того, какие компании должны нести в себе более высокие, чем средние оценки, а затем сравнить эти прогнозы с текущими фактическими оценками. Если текущая оценка меньше, чем кажется разумным на основе этого анализа, тогда безопасности может представлять возможность для покупки.
Однако, это редко так просто, как может показаться. В то время как некоторые инвесторы используют количественные эконометрический анализ, чтобы попробовать, чтобы точно предсказать, как запас должен быть оценен на основе его показателей, подавляющее большинство относятся к этому процессу, а скорее искусство, чем наука. Кроме того, качественные факторы также должны быть учтены.
Качественные FactorsSome компании имеют преимущества или недостатки по сравнению с их сверстниками, основанные на факторах, не нашли в их финансовой отчетности. Управление качеством является одним из наиболее широко изученных качественных факторов, поскольку любой компании зависит от ее руководителей за лидерство и видение, которые могут повлиять на итог в долгосрочной перспективе. Лучших компаний будет иметь стабильную управленческую команду и достаточно сильное, чтобы выдержать потерю одного или двух ключевых менеджеров, не вызывая серьезных сбоев в деятельности фирмы или стратегии. Некоторые факторы были направлены на минимизацию рисков, с которыми сталкиваются инвесторы, например, корпоративного управления меры, направленные на обеспечение прав акционеров оставлено без изменения. (Чтобы узнать больше, проверить оценки руководства компании. )
Еще один очень популярный способ взглянуть на качественные аспекты через анализ пяти сил Портера. Эти пять сил:
Угроза новой записи
Угроза замещения
Рыночная власть поставщиков
Рыночная власть покупателей
Конкурентной среды в отрасли фирмы.
В результате взаимодействия этих пяти сил может повлиять на долгосрочное фирмы перспективы для дальнейших успехов. (Дополнительные сведения см. в разделе Справочник промышленности. )
Как кредитное плечо и показатели рентабельности, качественные факторы должны быть проанализированы, чтобы определить, является ли компания лучше или хуже, чем его сверстники, и, следовательно, должна быть оценена выше или ниже несколько. Если текущая оценка меньше, чем кажется разумным после принятия всех этих показателей и качественных факторов, то акции могут быть недооценены.
Взаимного сравнения против. Дисконтированный денежный поток AnalysisWhile мы не будем обсуждать дисконтированных денежных потоков (DCF) анализ в глубину здесь, есть одно ключевое отличие между сравнение экспертных и методов дисконтирования денежных потоков оценки, которые следует отметить. Экспертный анализ, сравнение предполагает, что группа пэра, в среднем, справедливо оценены. Если его нет, вся промышленность может расти или падать, и взять каждой акции с ним. В 2000 году, инвестором с помощью взаимного сравнения для анализа интернет-индустрии, возможно, нашли акции с потенциалом, чтобы превзойти своих сверстников, но изъян в этой логике было бы, что вся его сверстников был переоценен и резко упал в течение ближайших нескольких лет. Каких-либо безопасности, который был выбран в то время как наиболее привлекательные, вероятно, еще упадут, потому что промышленность была ревальвирована по более низкой общей стоимости.
Дисконтированных денежных потоков, если точно выполнены, не подвержен этой проблеме. Потому что ФСР не зависят от того, как фирма оценивается по отношению к другим, этот метод может, теоретически, стоимости компании без учета стоимости своих сверстников, или даже рынка в целом. Оба метода, однако, включает большую суждения и усмотрения, и должно осуществляться с осторожностью для того, чтобы достигнуть действительных результатов. (Дополнительные сведения см. в разделе Анализ Дисконтированных денежных потоков. )
ConclusionPeer сравнительный анализ является одним из самых полезных инструментов для аналитика капитала или частный инвестор. Поскольку данные, необходимые для проведения анализа является общедоступной и доступной на финансовых веб-сайтов, это легко, любой может начать использовать этот метод анализа.





Комментарии


Ваше имя:

Комментарий:

ответьте цифрой: дeвять + пять =



Сравнение Сверстников Раскрывает Недооцененные Акции Сравнение Сверстников Раскрывает Недооцененные Акции